加息是終極手段 不會輕易使用

加息一直以來被認為是政策轉(zhuǎn)向的信號燈。多位分析人士認為，加息只是政策的終極手段，更多配套政策的實施將對經(jīng)濟產(chǎn)生具體實時的影響。

“對中國的刺激政策退出不能只看基準利率，還要看實際貸款利率，財政政策等。目前中國的財政政策沒有問題，將保持對經(jīng)濟的投入?！毕尕斪C券宏觀策略部分析師黃國珍分析，“貨幣政策已經(jīng)收緊，除了基準利率，我們還應(yīng)看民間利率和市場化的利率變化，現(xiàn)在銀行的貸款利率實際上已經(jīng)上調(diào)，而調(diào)高基準利率是最后的手段。價格調(diào)控的工具暫不會動用?！彼J為，考慮到就業(yè)因素，中國的加息手段將會十分謹慎。

從數(shù)量型調(diào)控手段，包括公開市場和存款準備金率的操作來看，都還有回旋余地。央行本周連續(xù)第四周資金凈回籠，央票發(fā)行和正回購再度放量，而利率則連續(xù)兩個月保持原有水平。中信證券債券分析師王銘鋒表示，這意味著央行目前通過公開市場操作就可以實現(xiàn)回籠資金的任務(wù)，上調(diào)存款準備金率的預(yù)期減小。

數(shù)據(jù)顯示，到期央票將在今年9月份達到逾5000億元的規(guī)模，中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師諸建芳指出，“由于2010年央票到期所釋放的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量巨大，超過經(jīng)濟體所需要的合理的貨幣數(shù)量，因此，未來央行需要對此進行大量對沖，未來公開市場操作的強度將非常大。”

更多分析人士認為，作為調(diào)節(jié)流動性的重要手段，調(diào)整存款準備金率將主要取決于外匯占款情況。2010年由于貿(mào)易順差繼續(xù)存在，國際直接投資將有所增長，以及其他境外資金流入國內(nèi)，這需要央行通過提高存款準備金率來調(diào)控過多的流動性，為此，今年存款準備金率的調(diào)控將常態(tài)化。

黃國珍表示，除了市場化的調(diào)節(jié)手段，政府或更偏好行政手段的調(diào)控，比如對四大國有銀行的窗口指導(dǎo)和行政命令等形式，而對一些資源類商品的價格也習(xí)慣采取行政管制的手段。